Kecepatan itu penting. Berbeda dengan Federal Reserve, yang mengejutkan investor dengan niatnya untuk berbuat lebih banyak daripada yang mereka perkirakan, Bank of Japan justru mengecewakan mereka. Bank tersebut menaikkan suku bunga overnight dari 1% menjadi 1,25% untuk ketiga kalinya dalam 10 bulan terakhir, menandai siklus pengetatan kebijakan moneter paling agresif sejak 1990. Namun, hasil ini sudah diperkirakan, sementara keberadaan dua anggota yang tidak sependapat tidaklah demikian. Hal ini menekan nilai yen, dan USD/JPY melonjak ke level tertingginya sejak awal September.

Dinamika Suku Bunga Bank Sentral

Menariknya, menjelang pertemuan Policy Board, Wells Fargo dan Citigroup telah memperingatkan bahwa yen akan melemah tajam karena ekspektasi pasar terhadap pengetatan kebijakan moneter yang agresif oleh BoJ dinilai berlebihan. Terlepas dari kenaikan suku bunga overnight dan pernyataan Kazuo Ueda bahwa kenaikan suku bunga berikutnya tidak boleh dikesampingkan pada pertemuan mana pun selanjutnya, USD/JPY justru bergerak naik tajam.

Toichiro Asada dan Ayano Sato memberikan suara menentang keputusan Bank of Japan untuk melanjutkan siklus pengetatan kebijakan moneternya. Keduanya diangkat ke posisi tersebut oleh Sanae Takaichi. Pasar menafsirkan penolakan mereka sebagai tanda bahwa perdana menteri tidak bersedia mendukung pengetatan kebijakan moneter. Jika para "dove" ini terus menghambat BoJ, laju kenaikan suku bunga sebelumnya, yaitu sekali setiap enam bulan, bisa kembali terjadi, membuka peluang bagi USD/JPY untuk melanjutkan kenaikan.

Perlambatan tak terduga dalam pertumbuhan harga konsumen Jepang dari 1,9% menjadi 1,8% pada bulan Agustus, penurunan pertama dalam empat bulan, juga tidak banyak memberi alasan bagi para pendukung yen untuk bersikap optimistis. Meskipun Kazuo Ueda mengatakan bahwa ada risiko inflasi melampaui target 2%, yang berarti BoJ harus tetap waspada dan tidak menunda kenaikan suku bunga yang agresif, perlambatan pertumbuhan CPI merupakan argumen kuat bagi pengetatan kebijakan moneter yang bertahap. Hal ini menekan posisi bearish terhadap USD/JPY.

Dinamika Inflasi Jepang

Semakin tinggi pasangan ini naik, semakin besar pula risiko intervensi verbal maupun intervensi di pasar valuta asing. Hal ini juga meningkatkan kemungkinan munculnya ketidakpuasan dari Amerika Serikat, di mana Scott Bessent membenarkan kekhawatiran terhadap intervensi dengan menyoroti risiko penjualan obligasi Treasury oleh Jepang, sebagai pemegang terbesar.

Dengan demikian, reli USD/JPY merupakan hasil dari kombinasi antara Federal Reserve yang lebih agresif berfokus pada inflasi dan kekecewaan terhadap tindakan serta retorika Bank of Japan. Jika siklus pengetatan moneternya berlangsung lebih lambat dibanding ekspektasi pasar, perbedaan suku bunga yang lebar dan penggunaan yen sebagai mata uang pendanaan dalam operasi carry trade akan memungkinkan pasangan yang dianalisis ini terus bergerak naik, terlepas dari seberapa besar keinginan pemerintah dan bank sentral Jepang untuk mencegahnya.

Secara teknikal, grafik harian USD/JPY menunjukkan penembusan dua dari tiga level resistance dinamis yang direpresentasikan oleh rata-rata pergerakan. Hal ini memungkinkan trader mempertimbangkan untuk membeli pasangan ini selama harganya tetap berada di atas support yang disediakan oleh level pivot di 156,95.