हमेशा की तरह, मॉर्गन स्टैनली के अर्थशास्त्री जल्दी में बड़े, निराशावादी बयान नहीं देते। हालांकि, वे शांति की भी सलाह नहीं दे रहे हैं। संशोधित GDP और उपभोक्ता खर्च के आंकड़ों ने चिंताओं को थोड़ा कम किया है, लेकिन विशेषज्ञों की टीम निश्चित है कि सबसे बुरा अभी बाकी है।

एक ओर, उपभोक्ताओं ने अभी तक महत्वपूर्ण मंदी महसूस नहीं की है, और छंटनी की दर बढ़ नहीं रही है। इसका मतलब है कि एक गंभीर मंदी अभी तक नहीं आई है। दूसरी ओर, कमजोर होती श्रम बाजार, धीमी होती नौकरी वृद्धि, और स्थिर आय यह संकेत देती हैं कि अर्थव्यवस्था एक "दीर्घकालिक विराम" का अनुभव कर रही है, जो आसानी से एक पूर्ण मंदी में बदल सकती है।

ट्रंप के टैरिफ विशेष रूप से समस्या पैदा कर रहे हैं। ये निवेश को धीमा कर रहे हैं, पूंजीगत व्यय को सीमित कर रहे हैं, और कंपनी के मार्जिन को दबा रहे हैं, खासकर वैश्विक उत्पादन श्रृंखला में। थोड़े समय के विश्राम के बाद, चीन, जापान और यूरोप में PMI रीडिंग्स कम दिखा रही हैं। अमेरिका में भी इसके प्रभाव देर से दिखाई देंगे, लेकिन ये निश्चित रूप से महसूस किए जाएंगे, और यह अच्छी खबर नहीं है।

मॉर्गन स्टैनली मानता है कि बाजार में वर्तमान में सकारात्मक माहौल है, लेकिन चेतावनी देता है कि यह जल्दी बदल सकता है। बैंक चेतावनी देता है कि यह आशावाद फीका पड़ सकता है। गिरावट का खतरा बढ़ता जा रहा है, और मंदी लगभग अनिवार्य है। जबकि मंदी अभी मुख्य परिदृश्य नहीं है, आने वाले कुछ तिमाहियां अप्रिय आश्चर्य ला सकती हैं।