В пятницу фьючерсы на нефть марки Brent торговались вблизи $66 за баррель, еще немного и перепишут минимумы за месяц, а неделя заканчивается почти 5-процентным падением – худшим результатом с конца июня.
На первый взгляд, рынок будто бы потерял связь с реальностью: все громкие новости, связанные с российской нефтью, на него больше не действуют, и даже угроза санкций, войны пошлин, новые политические интриги – все уходит в тень. Brent пробила зону $65,8–67 и будто намерена проверить, насколько глубоко может провалиться, прежде чем найдет дно.
Ключевой сюжет недели – исчезновение страха перебоев в поставках российской нефти. Несмотря на жесткие заявления Вашингтона и маневры Индии, рынок словно согласился: российская нефть останется в мировой системе, а любые санкционные нововведения будут обходиться политическими договоренностями.
Более того, разговоры о гипотетическом урегулировании российско-украинского конфликта добавили участникам торгов оптимизма относительно будущего расширения экспорта из России.
На этом фоне ближе к концу лета на первый план снова выходят фундаментальные страхи: рынок боится профицита во второй половине года, когда сезонный спрос спадет, а ОПЕК+ и Россия сохранят высокий уровень добычи.
Впрочем, нельзя сказать, что для медвежьего сценария на рынке созданы идеальные условия. На пути дальнейшего падения есть ряд технических и фундаментальных барьеров.
Технически, чтобы Brent пошла ниже, нужно сначала закрепиться ниже нижней границы текущего диапазона – это не так просто, учитывая общую перекупленность доллара и нервозность по поводу макроэкономики.
Фундаментально же, снижение нефти к новым минимумам выглядит противоречиво: рынок дизельного топлива по-прежнему испытывает дефицит, а коммерческие запасы в США далеки от идеала.
В случае очередной вспышки геополитики, технической аварии или неожиданного скачка спроса Brent способна развернуться вверх столь же стремительно, как падала на этой неделе.
За кулисами продолжается сложная торговая дипломатия. Индийские государственные НПЗ, в том числе Indian Oil, Bharat Petroleum и Hindustan Petroleum, временно взяли паузу в закупках российской нефти на спотовом рынке, ожидая официальных распоряжений.
Параллельно Hindustan Petroleum ищет альтернативные сорта, а крупнейшие игроки активно приобретают нефть других стран для поставок на осень. Российская Nayara Energy, попавшая под санкции ЕС, столкнулась с новыми проблемами с фрахтом: судовладельцы опасаются страховых рисков, связанных с транспортом российского топлива.
Но, несмотря на эти сложности, диалог между Россией и Индией продолжается на самом высоком уровне: Москва и Нью-Дели подтверждают стратегическое партнерство, а Китай тем временем закупает российскую Urals по срочным контрактам со значительным дисконтом.
Глобально нефтяной рынок встречает конец лета с явным дефицитом дизельного топлива – это ключевой сдерживающий фактор для падения Brent вглубь новых минимумов.
Одновременно производители сланцевой нефти в США притормаживают добычу в ожидании лучших цен, а в Китае июльский импорт нефти вырос на внушительные 11,5% год к году. Все это формирует сложную мозаику, где «падать дальше» – не очевидно и не обязательно справедливо.
Техническая картина Brent
Виден потенциальный риск дальнейшего снижения, но для этого нужно пробить крепкую поддержку на $65,8. Без сильных фундаментальных или технических сигналов ниже этого уровня цена может застрять в боковике, ожидая новых драйверов.
Серьезный триггер может прийти либо со стороны макроэкономики, либо с рынка топлива – иначе к началу осени рынок вернется к торговле в диапазоне с повышенной волатильностью.
Рынок газа
На этой неделе рынок выглядел спокойнее – техническая картина по фьючерсам на Henry Hub не претерпела заметных изменений. Цены двигались в боковике, а спотовая цена выросла всего на 4 цента за неделю, до $3,02/MMBtu.
Интересно, что и в США, и на международных площадках цены на газ немного подросли: в Восточной Азии фьючерсы на СПГ добрались до $11,99/MMBtu, в Европе (TTF) до $11,61/MMBtu.
Но на фоне небольшого сокращения предложения и резкого снижения потребления на внутреннем рынке США (почти на 10% за неделю), спрос на газ для энергетики упал еще сильнее, что отражает эффект умеренной летней погоды.
Зато поставки газа на экспортные терминалы США выросли почти на 6%, а средний темп закачки в хранилища превышает пятилетний средний показатель на 22% – то есть внутренний рынок запасается на зиму с опережением.
Henry Hub сохраняет баланс и ждет новых погодных катализаторов. Главный вывод недели: любой следующий тренд будет продиктован реальными изменениями в балансе спроса и предложения, а не медийным шумом.
