Рынок нефти живет в туннеле неопределенности, где фундаментальные доводы в пользу профицита спорят с упрямыми балансами по продуктам, а политика генерирует не сигналы, а полутона. Дисциплина уровней – единственный объективный фильтр.

Итак, нефтяной рынок вошел в новую фазу нервной консолидации. В понедельник фьючерсы на Brent опустились к 66,1 доллара за баррель – минимум за два месяца – на ожиданиях возможного мирного соглашения между Россией и Украиной, которое снимает часть премии за риск в поставках.

Но это лишь половина истории. Вторая половина – это страх осеннего профицита: расширение добычи в ОПЕК, прибавка в июльской добыче картеля за счет Саудовской Аравии и ОАЭ, и серия сокращений активных буровых в США, которые пока не ломают инерцию предложения.

Европа пытается синхронизироваться с Вашингтоном и обсуждает потолки цен, Канада готова ужесточать параметры по российской нефти, Индии напоминают о цене отказа от российских баррелей – более чем 20 млрд долларов дополнительных импортных расходов за два финансовых года.

Китай добавляет ложку дегтя: июльские индексы цен производителей вышли слабее ожиданий, а значит, промышленный импульс в Поднебесной остается вяловатым – плохая новость для маржинального спроса на сырье.

Политический фон – как сцена с двойным дном. Дональд Трамп накануне не стал раскрывать детали новых санкций, синхронно проговаривая вероятность встречи с Владимиром Путиным. Европейские лидеры просят «поговорить до» этой встречи – рынок слышит это как сигнал к осторожности: санкционные сюрпризы отложены, но не отменены.

Параллельно ОПЕК, МЭА и EIA готовят ежемесячные и краткосрочные прогнозы: именно они в ближайшие дни расставят акценты – покажут, насколько глубоко рынки верят в профицит второй половины года и как он соотносится с все еще напряженными балансами по продуктам.

В США НПЗ идут с загрузкой, близкой к пикам цикла, коммерческие запасы остаются чувствительными, а дизель по-прежнему дефицитен – аргумент против слишком низких цен на нефть, если новостная волна внезапно сменит направление.

Технически Brent застряла в коридоре $65,8–6,0 и ведет себя как пружина, сжатая к полу. Пока цена торгуется ниже 200-дневной средней и под пучком нисходящих линий, быкам нечем козырнуть: устойчивого восходящего тренда не просматривается. Для подтверждения медвежьего сценария рынку нужен чистый пробой $65,8 с расширением спредов и ростом объемов – тогда открывается путь к $64,9–65,2, где проходит следующая зона спроса по прошлым локальным разворотам.

Любая попытка отскока должна начинаться с возврата над $67,0–67,3 (ближайшая нисходящая), с подтверждением над $68,0–68,6. Только закрепление выше $68,6 вернет разговор о тесте $70 и марше к долгосрочному рубежу в районе $71,0–71,2 (200-дневная EMA), где в последние недели стабильно встречают агрессивные продавцы. Иными словами, рынок в режиме «покажи – поверю»: без факта пробоя уровней любые оптимистичные нарративы останутся шумом.

Ключевые события

Неделя обещает быть плотной: во вторник выйдут отчет ОПЕК, краткосрочный взгляд EIA и предварительные данные API по запасам в США – именно их связка может сдвинуть иглу настроений.

В среду – отчет МЭА и официальные запасы EIA, в четверг и пятницу – американские PPI и розничные продажи, плюс промышленное производство Китая и традиционный отчет Baker Hughes.

Если прогнозы агентств дружно усилят сюжет профицита, тест $65,8 может не устоять. Если же балансы по продуктам и запасам в США окажутся жестче, рынок легко вернется к верхней границе коридора.

Рынок газа

Газ играет собственную партию – тихую, но коварную. Фьючерсы на Henry Hub удержались выше $3 за MMBtu благодаря трем факторам: снижению суточной добычи до четырехнедельного минимума, росту экспорта СПГ (возвращение Freeport LNG и быстрое насыщение Plaquemines до рекордных объемов) и жаре, которая держит кондиционеры включенными до конца августа.

Доля газа в электроэнергетике стабильно переваливает за 40%, но это не отменяет главного риска: суммарное предложение остается высоким, а запасы по-прежнему выше пятилетней нормы.

Именно поэтому техническая картина выглядит как поиск дна в шаговой доступности от «подвала»: цена вывалилась из прежнего боковика $3,0–3,1 и тяготеет к трендовой поддержке февраля 2024 года, примерно на 10% ниже текущих значений (ориентир $2,70–2,75).

При этом разворот может случиться раньше. Если объемы на падении начнут выдыхаться, а каскад заявок на покупку под $2,90–2,95 вернет цену в «тело» диапазона.

Ключевое сопротивление теперь лежит на $2,986–3,000: это бывшая опора, ставшая порогом. Выше – $3,080–3,120. Только над ними медвежья инерция начнет трескаться.